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城镇化巨量融资需求考验地方发债受掣肘

发布时间:2021-06-18 02:23:30 阅读: 来源:提升机厂家
城镇化巨量融资需求考验地方发债受掣肘

城镇化巨量融资需求考验 地方发债受掣肘

城镇化巨量融资需求考验 地方发债受掣肘

导读: 数十亿城镇化投资需求将在未来释放;短时期内地方政府发债仍将受到诸多掣肘,融资平台会在这个过程中继续发挥作用 城镇化对于我国经济社会的影响将会长期持续,而伴随其不断推进的步伐,城镇化融资需求 ...

数十亿城镇化投资需求将在未来释放;短时期内地方政府发债仍将受到诸多掣肘,融资平台会在这个过程中继续发挥作用

城镇化对于我国经济社会的影响将会长期持续,而伴随其不断推进的步伐,城镇化融资需求也越见庞大。

中国社会科学院近日发布《中国城市发展报告(2012)》指出,2011年中国城镇人口达到6.91亿,城镇化率达到51.27%。如果未来城镇化以每年0..0个百分点的速度推进,到2020年前后中国城镇化率将超过60%。

据此估计,未来全国将有4亿-5亿农民需要在就业、住房、社会保障、生活等方面全面实现市民化,若以人均10万元的农民工市民化成本进行推算,仅此一项,就至少需要40万亿-50万亿元的巨额资金,城市基础设施建设也将面临巨大考验。

国家发改委投资研究所研究员罗松山对表示,根据他们近期所做的项目研究课题,“十二五”期间,我国基础设施投资规模将达到50多万亿元。

在城镇化过程中,无论是农民工市民化成本还是基础设施建设,都需要巨量资金投入,而与此相对的,则是地方政府财政收入减少、银行借贷困难以及债务到期的几重难关。在此情势下,地方政府发债热情重新高涨,部分城市直接发债试点及城投债等融资方式很受青睐。

但鉴于此前地方政府融资平台建设出现的种种乱象,如今对于发债的担忧并不鲜见。

中国投资协会咨询委员会副理事长刘慧勇一直是发债的支持者,他对表示,城镇化过程中大量的基础设施建设需要发债支持,我国目前也已经具备发行此类债券的客观条件,所欠缺的乃是对于发债的认知以及规范的法规支持。

罗松山则表示,面对如此庞大的融资需求,依靠单一的融资模式并不现实,仍需创新多种融资模式以合理分担风险。

发债热潮

作为目前控制精度不会差地方政府两种主要发债手段之一,2012年地方政府自行发债试点已于近日启动,上海市8月23日首先发行89亿元地方债。多位分析机构或人士指出,综合近期市场状况,此次发债已很难再现去年试点时的火爆情形。

城投债方面,虽然经历了去年的“信用”危机以及今年集中到期偿兑的特殊节点,上半年城投债市场仍旧创下新高峰。根据中金公司统计,截至7月5日今年新发城投债已达到4284亿元,接近去年全年的发行额。

同时,发改委或将放开非百强县发行城投债的消息备受关注,中金公司认为,目前对于城投债发行的限制整体有所放松,未来其供给还会进一步增加。

债市火热,但前不久预算法修正草案二审稿重提“地方政府不得发行地方政府债券”,显示出中央层面对于地方发债的谨慎考量。故此对于这一“紧俏”的融资途径,其前途一时众说纷纭,难有定论。

城投债作为“准市政债”,一般被认为是我国正式发行市政债前的试水之举。这一债券形式是发达国家普遍采用的,为满足城市基础设施建设融资需求而发行。刘慧勇认为,广义市政债还可以理解为城市财政债券与市政公司债券。在城镇化发展过程中,这两种债券都可以成为增发的对象,以支持巨大的融资需求。

他对表示:“城镇化过程中的基础设施建设主要涉及3种形式,第一种是非经营类,基本没有收益,此类应以市政债、地方债券融资为主;第二种是准经营类,比如地铁,应由财政适当给予补贴;第三种则是全经营类,主要涉及自来水、煤气等需要大量消耗资源的设施,此类应由运营公司自主负责”。

罗松山则表示,地方政府直接发行债券并非其对外融资的唯一选择,若能构建融资平台公司的市场化运作模式,明确融资平台的投资边界,界定其责权利,完善公司法人治理结构,那么,以融资平台公司为载体,同样可以建立起有效的地方政府市场化融资机制。

融资平台无可替代

“融资平台公司仍然是准公益性(准经营性)项目的最佳投资主体。即使地方政府债券普遍推开,仍然不能完全代替融资平台公司的作用”。罗松山告诉,根据平台公司专注于准公益性领域的特殊目的的定位,结合历史数据变动趋势,他们估计“十二五公路桥梁板式橡胶支座技术条件JT3132.2⑻8”时期需由地方政府投融资平台公司进行融资、投资建设的基础设施占全部基础设施投资的比重会保持在60%左右,其投资需求约为30多万亿元。

同时,融资平台本身也将逐渐发生转变。未来伴随银行对平台公司贷款风险控制力度的加大以及城投债发展和地方债试点范围的扩大等,这一领域中银行贷款的比重会有所下降,将更有利于创新融资方式并分散风险。

对于近日地方融资平台的清理整顿,罗松山表示,当前对于风险的考虑过多,大家都在强调问题,但并不能因此否定融资平台作用:“过去融资平台为地方做出了很多贡献,一是为政府和金融机构之间搭建桥梁,二是为政府规范地运作一些投资项目提供了基础。”他进一步补充说,一些地方原本的基础设施很薄弱,通过融资平台运作完成了很多基础设施的建设,地方的投资环境因此得到改善,经济发展更快,政府财政也因此好转,这是一个良性循环。

对于风险,罗松山直言,不断完善融资平台公司自身的体制与机制是防范风险的关键。此前平台在“融资、投资、建设、运营”的一体化方面存在障碍,各环节分离导致风险增加,这一点最终仍需要有明确的体制机制建设以及市场规则予以约束。

最后,他还向强调,要从需求端约束地方政府的投资行为,否则再多的融资渠道、再大的资金供给都难以满足。只有不断完善地方政府债务监管体系,有效监管地方政府债务,才能为融资平并可自行增修公式以进步测试数据契合性台风险防范创造有利条件。当务之急,中央政府应尽快建立全国统一的债务管理制度,从法律上规定地方政府的举债权限、举债方式、管理机构等内容,同时,建立规模控制和风险预警机制。

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